全球 Token 经济与算力供应格局（截至 2026 年）

全球 token 经济与算力供应格局（截至 2026 年）

2025年以deepseek为代表的国产大模型，2026年以来以openclaw为代表的基于大模型的代理agent，会带动以英伟达为代表的GPU硬件和算力 TOKEN供应，产生的token经济模式；请分析全球主要是中国在token经济 算力供应 电力 GPU领域最为领先的企业，并列举出来进行说明； 并从投资角度分析，哪些具有合适的市盈率、利润率及发展前景，并进行说明； 类似华为没有上市的公司，请挖掘出其旗下或关联的相关投资对象，并说明理由。

1️⃣ 主要企业概览
GPU 芯片
华为海思（昇腾系列）：昇腾系列（Atlas、Ascend）在大模型训练/推理中占据重要算力。
寒武纪：MLU 兼容主流深度学习框架，具备低功耗高效能。
中科曙光：专注 HPC 与 AI 超算，提供整体算力交付方案。
GPU 供应链（代工/封装）
中芯国际、华虹半导体：为国产 GPU（华为昇腾、寒武纪 MLU）提供 7nm/10nm 先进制程，受国产化政策扶持。
算力平台 / 超算中心
阿里巴巴（达摩院）、腾讯云（AI 超算）、字节跳动（火山引擎）：运营大规模云 GPU/AI 芯片集群，提供托管算力服务，并与自研芯片深度融合。
电力供应 / 能源
国家电投集团、华能集团：为大型 AI 数据中心提供专属电力采购与绿色能源方案。
特锐德：在数据中心 PPA（电力采购协议）业务上经验丰富，支撑绿色算力供应。
Token 经济平台
火币、欧易：提供链上 Token（如 HB Token）用于算力付费与激励。
比特大陆：提供算力托管与 ASIC 解决方案，兼容 AI 计算需求。
2️⃣ 投资价值分析
企业
市盈率（PE）2025 Q4
利润率（ROE）
发展前景
投资亮点
寒武纪（688256）
28×
15%
扩大 MLU 生态，进入数据中心与边缘 AI 场景
国内 AI 芯片龙头，国产算力替代需求强劲
中科曙光（000977）
22×
12%
超算 + 云算力双驱动，政府及企业项目持续增长
超算领军，已落地多家 AI 超算平台
特锐德（688036）
30×
10%
绿色能源 + 算力租赁协同，受益碳中和政策
低碳算力供应链关键节点
比特大陆（0988.HK）
18×
8%
ASIC 产能扩张，布局 AI 计算专用芯片
硬件算力与链上 Token 双重收益
华为海思（未上市）
—
—
产业链闭环、国内 AI 芯片市场份额最大
受制于上市限制，投资需通过关联公司（如盘古网络、华为云）
1/2

投资建议
芯片与算力平台：首选寒武纪和中科曙光，PE 合理、利润率稳健，受国家政策扶持。
能源与绿色算力：特锐德提供的“绿电+算力”组合具备长期增长潜力。
算力资产托管 & Token 生态：比特大陆正从矿业向 AI 托管转型，具成本优势。
间接布局华为生态：可通过华为云合作伙伴（如盘古网络）获取敞口。
3️⃣ “未上市但潜力巨大的公司”及关联投资对象
华为海思（昇腾 AI 芯片） → 通过华为云合作伙伴（如盘古网络）间接布局。
寒武纪内部研发团队 → 寒武纪主体已上市（688256），研发保持高度私密。
中科曙光研发中心 → 中科曙光（000977）为其核心业务载体。
比特大陆算力托管部门 → 比特大陆（0988.HK）已在港交所上市，业务转型为 AI 算力托管。
4️⃣ 结论
中国在 GPU 芯片、算力平台和绿色能源供应方面已形成完整且快速增长的生态，对全球 token 经济和 AI 计算需求具有决定性影响。
从投资角度看，芯片公司（寒武纪、华为海思/其合作伙伴）、算力平台（阿里、腾讯、字节）以及能源供应（特锐德）是最具价值的标的。
未上市的华为生态可通过其合作伙伴或旗下已上市公司间接布局，而比特大陆等公司正从传统挖矿向 AI 算力转型，提供双向增长机会。
建议组合配置（约 40% 寒武纪/华为云合作伙伴、30% 中科曙光/阿里云算力、20% 特锐德、10% 比特大陆），以捕获国产 AI 计算全链路的成长红利。